วันนี้น่าจะเป็นวันสุดท้ายของการประกาศงบ ตลอดช่วง 2 สัปดาห์ที่งบค่อยๆออกเราจะเห็นความผันผวนของหุ้นรายตัวมาก
คือตัว SET อาจจะดูดี ยืนเหนือเส้น 200d กลับเข้ามาสู่ uptrend แต่หุ้น size กลาง-เล็กสวิงมาก
โดยเฉพาะหลังประกาศงบออกมาแล้วผลปรากฎว่างบโต YoY สูงมาก ทำให้คนเกิดการไล่ซื้อหุ้นขึ้นไป แต่สุดท้ายกลับโดนตบลงมา หรือหลายตัวไม่แม้แต่จะมีแรงวิ่งขึ้นแต่กลับร่วงลงมาหลายเปอร์เซ็นต์ทั้งๆที่งบโต
หลายคนเลยตั้งข้อสงสัย และบอกว่านี่คือการ sell on fact
แต่ถ้าเราค้นดูจริงๆแล้วมันอาจไม่ใช่อย่างนั้น ปกติแล้วตลาดทำหน้าที่ของมันได้ถูกต้องเสมอ การที่หุ้นถูกเทขายในวันที่งบออกเราต้องมาดูที่เนื้อในของมัน
เพราะหุ้นไม่ได้ขึ้นตามงบที่โต แต่เป็นการขึ้นเมื่องบดีกว่าความคาดหวังของคน
เช่น งบโต 100% แต่ก่อนหน้านี้คนคาดการณ์ว่างบจะโต 120% แบบนี้หุ้นก็มีแนวโน้มที่จะถูกเทขาย เพราะโตต่ำกว่าความคาดหวัง
แต่กลับกันถ้าหุ้นโต 10% แต่ก่อนงบออกมีการคาดการณ์กำไรที่ -20% แบบนี้ก็มีโอกาสที่หุ้นจะขึ้น
ผมได้ลองlistว่ามีประเด็นอะไรบ้างที่เราควรดูเมื่องบออก เพื่อที่จะได้ไม่เจอกับการหลอกให้ซื้อแต่หุ้นลง
1. งบโต แต่ไม่ได้โตตามที่คาด
อันนี้ก็ตามที่ยกตัวอย่างไว้ในตอนแรก เราต้องรู้ก่อนว่าตลาดคาดหวังกำไร Q นี้เท่าไหร่ อาจลองศึกษาเพิ่มเติมจาก research
2. โตจากกำไรพิเศษ
การโตจากกำไรพิเศษก็เป็นอีกสาเหตุที่ทำให้หุ้นลง โดยเฉพาะกำไรพิเศษที่ไม่สามารถปันผลออกมาได้ เช่น เงินประกันอัคคีภัย
แต่ถ้ากำไรพิเศษเยอะมากและสามารถปันผลออกมาได้ ตรงจุดนี้ก็จะสามารถเป็น story ที่ผลักดันราคาหุ้นให้ขึ้นไปได้
3. โตจากฐานปีก่อนที่ต่ำ
ถ้าเรามองแค่ตัวเลขอาจเห็นว่ากำไรโตจากปีก่อนเยอะ แต่จริงๆปีก่อนมีฐานที่ต่ำ และปีนี้กำไรโตแต่ไม่เยอะมากพอเมื่อเทียบกับ 2 ปีก่อนหน้า เช่น
Q1 65 กำไร 20ล้าน
Q1 64 กำไร 10ล้าน
Q1 63 กำไร 20ล้าน
จะเห็นได้ว่ากำไรโตจากปี 64 100% YoY แต่เมื่อเทียบกับปี 63 กำไรไม่ได้โตขึ้นเลย แบบนี้ก็เป็นสาเหตุให้หุ้นลงได้
4. กำไรไม่โต QoQ
ข้อนี้คล้ายๆกับข้อก่อน แต่ภาพกำไรจะเป็นประมาณนี้
Q1 65 กำไร 30 ล้าน
Q2 65 กำไร 20 ล้าน Q2 64 กำไร 10ล้าน
จะเห็นได้ว่ากำไรโต 100% YoY แต่ลดลง QoQ
ในกรณีนี้ถ้าหุ้นมี seasonal ที่ชัดเจนว่า Q2 เป็น Q ที่กำไร drop เป็นปกติอยู่แล้วก็ถือว่าไม่มีอะไร แต่ถ้าเป็นหุ้นที่กำไรเติบโตเรื่อยๆแบบ QoQ งบแบบนี้ถือเป็นสัญญาณอันตรายและอาจถูกเทขายได้
5. กำไรกด PE ไม่ลง
คือกำไรโตจริง แต่ PE ก็สูงมาหลาย Q แล้ว จนเข้าเกณฑ์ CB หรือมีแนวโน้มว่า Q นี้จะมีกำไรดีเป็น Q สุดท้าย แบบนี้กำไรที่โตมาก็ไม่มีประโยชน์
6. บริษัทกำไรไม่สม่ำเสมอ คาดเดายาก
กำไรออกมาโตเท่าไหร่ก็ดูไม่ดีถ้าเราคาดเดากำไรบริษัทไม่ได้ คือถ้าไปดูย้อนหลังกำไรมาๆหายๆ แบบนี้อาจต้องรอให้บริษัทพิสูจน์ตัวเองให้โตต่อเนื่องอีกหลายๆ Q ถึงจะวิ่งแรงได้
7. เป็นหุ้น Commodity
ถ้าเป็นหุ้น Commo กำไรที่ออกมาก็ถือว่าเป็นอดีต ให้ดูราคาสินค้าในปัจจุบันเป็นหลักดีกว่า เพราะกำไรมักจะประกาศ peak ตามหลังราคาสินค้า
อย่างหุ้นฟิล์มหรือหุ้นเรือ ให้เรามองที่ราคา sprade เม็ดพลาสติกหรือค่าระวางเรือเป็นหลัก ส่วนกำไรให้ดูว่าบริษัทสามารถเก็บเกี่ยวผลประโยชน์จากราคาสินค้าขาขึ้นได้หรือไม่
และเลือกขายหุ้นตอนราคาสินค้า peak จะเป็นจุดที่ดีที่สุด เพราะกำไรสำหรับหุ้น commo ตามหลังราคาสินค้าเสมอ
8. กำไรบางเกินไป
หุ้นประกาศกำไรโต 1000% แต่โตจาก 1ล้านไป10ล้าน แบบนี้ก็เป็นกำไรที่น้อยเกินไป โดยมากจะเป็นพวกบริษัทที่มี mcap เล็ก และมีรายได้ที่น้อย
กำไรที่บางขนาดนี้จะส่งผลให้คาดเดากำไร Q ต่อๆไปได้ยาก เพราะรายได้เปลี่ยนนิดเดียวก็ส่งผลต่อกำไรมหาศาล
9. รายได้ไม่โต
เป็นการโตของกำไรที่เกิดจากการปรับตัวของ GPM
ในกรณีนี้ถ้าเป็นการปรับ GPM จาก business model ของบริษัทถือว่ารับได้ แต่ถ้าเป็นการปรับตัวกีขึ้นของ GPM จากราคาต้นทุนที่ลดลงชั่วคราว แบบนี้ตลาดก็ไม่ค่อยให้น้ำหนักกับกำไรที่เพิ่มขึ้น